顺风生活小常识大全顺丰控股暴雷端倪从财报
顺丰控股是我国的快递行业龙头老大，但是一季度的业绩出来却让人大跌眼镜，预亏10亿的暴雷消息直接导致股价在4月9日一字跌停，而在此前的调整中，已经从最高点下杀了30%的跌幅，佛系将从专业的财务报表分析视角，剖析底层财务逻辑与各位分享。
其实财务报表非常简单，虽然乍一看专业性颇高，但是细分下去研究，会发现没有那么多弯弯绕绕，炒股就是依靠常识，财务分析其实也离不开我们的生活。其实顺丰控股的暴雷，在财报端早就有所显现，我们接下来根据三张表及杜邦图谱的分析，来详细扒一扒顺丰控股的财务基本面。
一.杜邦分析
我们从杜邦分析入手，可以非常简明扼要地发现公司目前的行业现状以及杠杆情况。
根据顺丰控股此前公布的月度经营数据显示，今年1至2月份，速运物流业务量为16.02亿票，同比增长53.89%，速运物流及供应链收入275.95亿元，同比增长33.72%。而同期，全国快递服务企业完成131.1亿件，同比增长100.3%；业务收入完成1383.3亿元，同比增长59.9%。
可以发现，顺丰不但在收件增速和收入增速上赶不上行业的增速，这个行业也出现了问题，在快递完成件翻倍的情况下，业务收入反而才增长60%。这也说明两个严峻的问题。
①顺丰控股的发展遇到了瓶颈，具备一定规模化之后，自身的品牌价值并未能够体现，实现市场份额向龙头靠拢这么一个趋势。
②快递行业伴随着物流需求增大，生意没有更好做，反而是更难做了，大家都拼命打价格战，才会导致收入增速不如快件增速这么一个情况。
我们从顺丰的杜邦分析来看，可以清楚地看到，2019年年报的营业净利润达到了5%，而2020年却反而下降到了4.5%，从这两个数据上看，顺丰目前依然避免不了通过降低自身利润，参与到价格战拼刺刀的局面中去。
二.资产负债表
在资产负债表中，其他各项指标其实都没有什么明显的变化，唯独非流动资产中的在建工程，顺丰控股呈现出一直大幅度增加的趋势，伴随增加的还有在建工程转为固定资产后的固定资产选项，下面请看图。
图中可以清楚地看到，2019年年报时，顺丰的在建工程仅有8个亿，到了2020年年报期间，在建工程项达到了54亿元，而固定资产在这一年从116亿元增长到223亿元。
在建工程实际上就是公司明面上的扩张动向，一年增加了100多亿的固定资产，还有目前在建的工程数量达到了50亿，说明顺丰在疯狂的扩张。
根据信息调查，顺丰在2020年新增了3架货运飞机，飞机数量达到了61架次，新建了自动化分拣的中转基地，寻求降低分拣人工成本，大力建设冷链仓储以及生鲜冷库和电商仓库，为的是能在竞争白热化的阶段，实现全产业链的铺设。
三.利润表
在利润表分析中，可以发现顺丰控股的研发费用匹敌一线科技公司，在年净利润不到70亿的情况下，公司财务费用高达8个多亿，根据两项利润表的分析，其实我们可以得出两个客观事实判断。
①根据调查，顺丰的研发主要花费在各个环节的智能化，如客户下单平台，全智能分拣中心平台，智能规划信息，智能运输调度信息中，区别于圆通速递的2500万以及韵达股份的2亿元，顺丰作为一个物流公司，足以证明其的特殊性，另类性，至少在智能化的道路上，远远走在了行业尖端，这或许是利润承压的一个重要原因。
②财务费用的高企令我们联想到杜邦分析中的资产负债率，达到了50%，同行业中的圆通速递，资产负债率只有30%，顺丰作为行业龙头，营业额远超其他小公司，负债率却接近别人的一倍，说明目前公司所占据到的有利条件，其实很大一部分是前期通过财务杠杆进行借款投资带来的，沉重的银行利息，不可避免的宣示着公司在给银行打工。
三.现金流量表
顺丰控股一季度的暴雷，其实很大程度上归结于投资活动和财务做账的周期性，我们来看一组清晰的数据。
我们按照单季度的显示，可以看到2019年一季度，以及2020年一季度时期，顺丰控股的投资活动现金流量净额都是大幅度支出140亿元左右，相信今年2021年虽然财报还没有出来，结果也是差不多的，也应该是一百多亿，这也符合公司对外公布一季度暴雷的原因：资本性支出过多，那么为什么会过多呢？我们将四张表图，已经联系实际行业状况，来进行一个综合分析。
综上所述，从行业上看，我们的快递业由于政策导向中消费升级和经济内循环的支持，得到了快速的发展，快件量实现翻番，但是行业的竞争并没有减少，反而大大增强了。所有的公司都在尽可能地地压榨自己的利润，通过打价格战的方式来抢占市场，从行业发展的角度来说，一个成长期的行业不可避免的会发生这些问题。
顺丰作为行业的龙头，很显然财报告诉了我们几个要点。
①顺丰前期依靠高杠杆快速抢占高端市场，在发展过程中资金面一直紧缺，导致财务上显示出短债长贷，赚得很多钱不是回馈给股东，而是交给了银行。
②由于行业快速发展，顺丰公司前期通过杠杆取得的高端品牌形象，被性价比所打败，很难继续维持高品牌溢价，实际上它的速度与安全性，并未像价格上差异那么大，所以管理层选择在成为先行者的基础上，再次加大研发力量，研发智能化物流，且在建设仓储资源和智能化设备上，一点不手软，想依靠这两块拉出足够的行业壁垒，提高品牌价值。
③顺丰控股的做账方法存在明显的周期性，每年的一季度都是大量现金流出投入的时候，所以公司给出的资本性支出过多的原因，有一定的客观存在性质。
不论如何，顺丰控股目前面临瓶颈是客观事实，高端时效性快件的寄递已经达到了营收天花板，在整个物流行业快速发展并且有下沉趋势下，顺丰选择大家资本投入，在低端化细分领域拉开与传统物流行业的差距。
不积跬步无以至千里，不积小流无以成江河，顺丰本可以安安稳稳享受资本红利，但是却逆流而上，居安思危选择大幅度的扩张支出，这种投资可以认为非常有魄力，从长远来看，有如此格局的公司管理层定不会让投资者所望。
